从某个角度来看，这种现象是对“早期集体过渡”之后对站的校正。下一阶段投资的资金开始活跃。这一切都始于香港热门IPO。自2025年以来，香港筹集的新股票价值超过了760亿港元，比去年同期增长了7倍以上，并且已达到去年全年筹集的新股票的近90％。其中，新的消费行业令人惊叹，尤其是市场价值为1000亿元人民币的公司，例如Bingcheng Mixue，Pop Mart和Laopu Gold。它们的增加破坏了长期技术模式，并由香港储备金主导。在这种背景下，不止一位投资者向我透露，他目前正在消费者领域的项目关注项目。主要原因是消费者股的剩余性能，因此他计划计划tipi p。roject。尽管对投资有强烈的渴望，但一些投资者对Preo Prove Project有明确的要求：餐饮不在考虑方面，而是更专注于时尚玩具。过去，Pop Mart，Kayo和Bruco等时尚的玩具公司带来了更多的期望。最近，诸如Copper Master和52Talk之类的时尚玩具公司也对香港股票IPO产生了影响。其财务模式具有高毛利润，低研发投资和强劲的现金流量，与追求投资者的安全稳定回到另一个阶段相对应。让我提到另一件事：今天，风投对时尚的“ IP经济”玩具项目特别感兴趣，甚至技术方向的风险投资都在嫉妒。技术投资者曾经告诉我，在改变风险投资行业范式时，他厌倦了技术业务模式的宏伟叙事，因为许多高科技公司必须依靠股东继续投资和银行贷款支持他们。投资技术还有很长的路要走，而循环投资者不可避免地“负”。这也激发了她更多地考虑出色的商业模式。他得出的结论是IP的经济结论：“ IP允许和信息差距的一支小型团队，以加强行动来加强行动可能是当今企业家精神的更合适的业务模式。但是，在“早期投资Xiaotou Technology”的背景下，在“早期投资Xiaotou技术”的背景下，作为基本的主要可能性，以后的是，人们更有可能成为一种想象中的人们，现在是人们更加集中的，现在是人们更加集中的，现在是人们的重点，现在是人们的重点，现在是人们的重点。现象是“早期集体过渡”之后对站点的校正。尽管“早期和小型投资”是正确的，但由于研发的漫长周期和赞赏泡沫的爆炸爆炸，早期项目的资金困难却大大增加了。许多投资机构需要调整其技术，并转向成熟技术和稳定收入的中期和晚期。 “晚期投资”仍然是一项好生意吗？在2025年初的春季，在北京工作的PE工作的狮子座（Leo）充满了半导体和生物制药公司的帮助清单。会议指导会议，这与他三年前整夜学习BP创业的场景形成鲜明对比。在过去的三年中，狮子座的Diskarte的变化不仅与已建立的资源地位和捐赠有关，而且与整体环境的变化密切相关。美元开放，消费者轨道很安静，早期投资和小型投资硬技术已成为主要主题。由于缺乏抓地力，狮子座一直不愿控制早期项目，近年来几乎没有任何行动。洗礼后，狮子座再次对下一个普罗伊有信心CTS从2024年开始。“现在，早期的项目就像在风暴中寻找珍珠一样，后来的项目可以看到码头。”这是狮子座到达的结论。关于近年来资金的业绩，一项新的PE通过了多年的全面筹款和对周期的筛选，可以更具代表性。该机构的合作伙伴Fancy结束了，即使IPO的速度近年来速度放缓，但过去两年中名单的数据返回并不糟糕。今年，该体育赛仍在迅速发展，开始以一个月的项目速度工作。目前，较晚的项目投资占其盘子的70％至80％，主要关注新的能源和芯片领域。 “根据我的经验，当资金最难筹集时，投资的项目是收益相对较高的项目。相反，当市场炎热时，人们更有可能追逐高额的项目，而拥有更多钱的项目有点很难回报。市场不仅较慢，而且第一个和第二个标记的Pagi Pagitan的价格差异很瘦，IRR和DPI基金也更糟。 “幻想结束了。有一项法律：当人们对投资不感兴趣时​​，依赖选定的士兵和强者的项目。这些项目不仅具有良好的质量，而且可以迅速推出。这也意味着在倒台期间。基于“应该公开的想法”的项目，幻想的项目目前专注于三个类别的项目。循环，我还发现，所有轨道都集中在另一个阶段的基本方向是：1。专注于升级IP消耗，全球化和数字功能。不安。 3。跨境整合，例如中国漫画和智能硬件的时尚玩具的组合。投资的后期和后期将特别了解财务状况。特别是在凉爽的市场环境中，调查企业的红线是现金储备。 “如果没有良好的现金储备，高价和融资过程不确定，机构很可能会放弃这种组合。” Fancy说，她最近最乐观的是一个AI医疗项目，其销售成本仅为10％，仅为最大百分比的同行。这意味着财务状况将是好的，并且发布信心将很高。自2012年以来，在中国主要市场的业务。当时，IPO市场一直在涌现，在随着时间的流逝之下，重复了该清单。是“是”。从安全的角度来看，由于实用的困境，对于某些资源捐赠较低的机构而言，不容易施加“早期投资，小型投资，小型投资的困难技术”。除了是否确定高质量项目外，还存在有关他们是否可以投资的问题。如果您返回帐户，则第一个项目的平均退出周期将从5年扩展到8年，中位IRR降至15％以下；后来的项目将通过赌博协议和优先破坏权来稳定IRR的多种方法。他认为，即使在不同的投资阶段的收入较弱，最好专注于与遵循风险投资“早期”和杰尔基布更大的阶段。过去两年的培训结果并未失败。他对违反直觉的观察进行了观察：“在筹集资金困难的一般情况下，敢于投资的LPS实际上是那些拥有足够强大的人。从统计学上讲，他们也赚了最多的钱。在早期和小型投资的投资中，将赚很多钱，但是统计数据是在说中间和中间的中间和中间的中间和中间的中间和中间的中间和中部中间和中间中间和中间中间的中间和中间的中间的中间和中间的恢复率。投资真的就像对早期和小型投资进行投资。首先，香港股票IPO恢复，Vanguard是消费者公司。一个数据集是香港股票的消费者IPO数量在2025年增加71％，总资金总额为200亿元人民币。以Pop Mart为例，其毛利率在2024年达到67.3％，连续三年的收入和净利润增长了40％以上。在列表之后，价值比率超过了传统消费品公司的80倍。这是吸引的“高增长 +高溢价”的组合大量资金可以倒入the前的回合中，试图复制“雪王神话”。另一个重要的证据是将要对公司价值观进行处理。参考数据是从2019年到2021年，主要市场的相值导致IPO中断率至少为60％。但是，在2024年之后，香港股票的消费者公司列表的第一天平均增加超过60％，而科学技术创新委员会的半导体公司的第一天也超过了40％。此外，数据还表明，香港股票消费行业的平均价值比率从15次下降至40次。在2024年，只有100家上市的公司，筹集的资金数量逐年下降。从结果来看，在严格的A-Shares共享IPO的数量之后，缺乏IPO也可能会将二级市场欣赏推向某些维度。主要市场和二级市场的链接影响是李KE Dominoes。面对趋势，随着香港股票市场的发展，我了解到的许多机构正在积极促进投资公司申请香港证券交易所的清单。此外，在经历了从2021年到2023年的市场欣赏基本泡沫之后，该公司的赞赏变得更加理性。以AI轨道为例，多个私募股权基金的平均投资回报率在2024年下降到3.33倍，但IPO的比率为顶级公司的比率仍然超过30倍，并且套利的第一个和第二个价格差异重新出现。狮子座相信：“现在，在对未来的投资之后，您的收入是从适应到赞赏的金钱。”从更宏观的角度来看，规则已经松动，出口渠道被扩展。由于中国证券监管委员会于2025年5月启动了“反向联系”的机制，因此缩短了私募股权之后共享的锁定期UND参与合并以及同时和重新调整，减轻了对资金的压力。 2024年的13.4％，半导体和新能源成为主要战场的主要水平，它将引发一系列爆炸。